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友邦保险 高估值底气

本文摘要:自2011年9月以来,友邦保险(01299.HK)股价不停上涨,在8年的时间里从不到20港元涨至最高88港元以上,其中2019年开年到7月22日收盘累积涨幅凌驾了40%,体现抢眼。和友邦形成鲜明对比的是,A股市场上的保险股体现都乏善可陈,例如中国人寿(601628.SH)历史最高股价仍然停留在2007年的岑岭上,中国太保(601601.SH)在一连上涨五年之后,距离2008年的最高点仍有一段距离。哪些因素支撑着友邦保险上演连续不停的上涨行情?

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自2011年9月以来,友邦保险(01299.HK)股价不停上涨,在8年的时间里从不到20港元涨至最高88港元以上,其中2019年开年到7月22日收盘累积涨幅凌驾了40%,体现抢眼。和友邦形成鲜明对比的是,A股市场上的保险股体现都乏善可陈,例如中国人寿(601628.SH)历史最高股价仍然停留在2007年的岑岭上,中国太保(601601.SH)在一连上涨五年之后,距离2008年的最高点仍有一段距离。哪些因素支撑着友邦保险上演连续不停的上涨行情?在企业谋划层面,友邦保险相比海内友商又有哪些优势?高估值背后高增长 停止7月23日收盘,友邦保险市盈率PE(TTM)42.40倍,处于较高水平,凌驾了AH两地所有大型保险公司的估值水平。例如,停止7月24日收盘,中国平安PE(TTM)12.5倍,中国人寿35.08倍,港股上市公司中国太平(00966.HK)11.28倍,保诚(02378.HK)14.73倍。

从市净率方面看,友邦保险3.43倍同样是市场给出的“最高价”,同一时间A股中国平安2.76倍,中国人寿2.36倍,中国太平1.27倍,保诚2.57倍。在越发成熟的港股市场,上市公司股价的连续上涨,特别是大盘蓝筹股的上涨,一般都需要有很是明确的业绩支撑。高市盈率支撑的大盘蓝筹股,更需要来自买方的一致看好,才气有凌驾行业平均水平的市盈率。

友邦保险的股价体现要比业绩体现强得多。凭据其2019年3月15日公布的年度业绩陈诉,投资收益的滑坡,从2017年的126.22亿美元大幅下滑至40.77亿美元,导致其2018年实现的净利润为32亿美元,同比下降48%。

可见,投资者对于友邦2018年的净利润同比下降持明白态度,而且对其谋划能力抱有很大信心,认为其很快就可以恢复到正常2017年水平甚至更高。投资收益下滑造成的净利润下降,没能吓退热情的投资者,固然这些来自全球规模内的专业投资者并非“人傻钱多”,而是因为对于安邦保险的谋划有充实全面的明白。

友邦保险在亚太地域具备较强的竞争力,是第一家在中国设立分支机构的外资保险公司,也是迄今为止唯一一家外资独资保险公司。常年对中国市场的耕作让友邦保险收获颇丰,即即是在2018这个充满挑战的年份。其中国区年报显示,友邦中海内地保费收入43.66亿美元,增幅高达41.2%;净利润43.44亿元,同比增长118.31%。

跨国谋划能力 从2018年的谋划数据来看,内地的几大人寿保险公司的保费收入要大幅度高于友邦,但友邦的增速是最快的。其中中国人寿的保费收入总额为5358.26亿元,同比增长4.7%,中国平安保费收入7191.44亿元,同比增长18.9%,中国太平则是录得11.7%的同比增长。但相比海内人寿保险公司,友邦最大的差异化优势在于全球化的谋划模式。

凭据2018年财报,友邦2018年全年保费收入为338.81亿美元(约合2325亿元),整体看同比2017年增长25.55%。其中香港地域保费收入125亿美元,占整个团体保费的37%左右,同比增幅32.51%;新加坡保费收入29亿美元,均同比增长20%;马来西亚保费收入22.45亿美元增超23%。其他地域,包罗澳洲与新西兰、韩国、菲律宾以及台湾地域共实现68.59亿美元,增长17%。

全球化的谋划能力,现在是海内保险企业所不具备的。特别是头部企业们的保费收入增速开始下降的情况下,具备跨国谋划能力的人寿保险企业,更有可能获得投资者的认可。从盈利能力上来看,友邦相比海内人寿保险公司要横跨不少,数据显示,其已往多年的净利率一直在10%左右,相比之下,中国人寿的净利率则是恒久在2%-5%之间彷徨;以盈利能力著称的中国平安,最近三年净利润率从10%上涨至12.33%,但和友邦多年在12%以上相比,仍然有不小的提升空间。

整体来看,友邦相比海内人寿保险公司有更高的保费增长速度,同时又在此基础上有着更强获取利润的能力,而且有着恒久跨国谋划的富厚履历,这些因素都让投资者宁愿支付更高的溢价。营销网络 对于保险公司来说,市场营销能力的重要性很是重要,在很大水平上可以决议保险公司的生死生死。

以平安保险为例,最为人称道,也是其自身宣传最多的就是其金融科技术力,但实际上在从建立之月朔直到今天,平安最为凶悍、实力最强劲的恰恰是其无处不在的市场推广能力。平安的保险经纪人在上世纪80年月就开始在全国开枝散叶,至今已经渗透到县一级甚至是更低的行政单元。在这些经纪人带来了源源不停的保费收入,让平安得以在资产端攻城掠地,而且支撑其上马各种科技金融项目。在经纪人的培育方面,友邦保险更像是一个“高端版本”的平安,友邦恒久坚持着最优秀署理计谋,在大都会生长了一批具有专业能力,而且更具目的客户身份认同感的保险经纪人。

这些经纪人可以向其周围的潜在用户提供各种保险和理财建议,并藉此与友邦建设和维持恒久稳定的关系。友邦保险将自己专属的署理网络视为公司分销平台的基石,并将其看做是公司的重大竞争优势,甚至曾经明确表现,“公司绝对的首要任务是确保公司日益庞大的署理队伍拥有全部所需技术和知识,从而为客户提供明智、专业的建议。”自己具备专业的营销团队,对于保险公司——特别是人寿康健保险公司而言是很是重要的。

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海内大量中小型保险公司在渠道上严重依赖银行,或者只能推出高利率的“万能险”以获得保费,都是在没有强势营销团队情况下退而求其次的无奈选择。拥有最强经纪人队伍,最注重经纪人营销团队建设的两家保险公司——平安和友邦都获得了行业最强的盈利能力,而且在二级市场上体现卓越,显然这绝非偶然。


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